英伟达缺席的这三个月，华为昇腾算力订单直接排到了2027年！ 常山北明、拓维信息、润和软件、四川长虹——四家贴着“华为嫡系”标签的上市公司，吃尽了国产替代红利。 可翻开账本一看，有人靠政府补贴撑起10%净利率的门面，有人全国铺了十多个机房还在亏钱；有人闷头往东南亚砸了五个算力中心，有人靠着全国近万家代理商薄利多销。 华为的饭喂到嘴边，四张吃相却天差地别。 今天咱们就扒开财报，看看这四张牌桌上，到底谁筹码最厚，谁又在硬撑场面？
石家庄国资委控股的常山北明，头顶着“华为钻石级经销商”的光环，政务云业务在河北市场占了75%的份额，全国范围内拿下十多个华为机房建设项目。 金融信创领域更是市占率第一，给银行做一套AI系统客单价能冲到千万级别，老客户复购率60%。
但技术卡脖子问题没解决。自研芯片性能跟不上昇腾芯片，导致服务器成本比同行高15%-20%，2024年一季度净利率跌到-1.89%，资产负债率却高达69%。 二季度虽然减亏，但全年盈利仍是未知数。
拓维信息是华为昇腾服务器最大量产基地，35%的华为订单都塞进了它的生产线。 国家级项目抢得最凶：主导长沙智算中心建设，在贵州、甘肃“东数西算”节点中标，兆瀚AI服务器国产化率拉到90%。
一季度净利率冲到10.08%，但细看财报：近三成利润来自政府补贴，主业实际仍在亏损。 产能倒是实打实在扩——湘江鲲鹏二期工厂投产后，年产能提到10万台，还接了沙特5亿订单。
润和软件是华为“鸿蒙+欧拉”生态的核心代码贡献者，金融科技领域底子最厚。 2025年刚落地医疗影像训推一体机，糖尿病视网膜病变诊断准确率拉到98.7%，把基层误诊率从35%压到5%。 研发投入同比涨20%，自研的IntelliCore AI一体机兼容昇腾芯片，多模态解析速度比竞品快40%。
盘子小就猛攻海外——在印尼、泰国连砸五个算力中心，专门处理医疗影像数据，目前存储量超2.1亿张。 但海外业务占比仍不足15%，放量还得看下半年。
最让人意外的玩家。 靠30年家电渠道积累，全国铺了9800个代理商网点，直接把华为鲲鹏服务器塞进西部智算中心，2024年Q3出货量市占率冲到30%。
打法简单粗暴：4%的净利率行业垫底，但高周转模式跑通了——存货周转45天，比行业平均快20天；现金流储备超80亿，家电业务每年反哺算力板块近15亿。 近期和华为联合发布液冷服务器，能耗降40%，已拿下央企批量订单。
华为昇腾生态的订单量是明牌：昇腾AI云服务2024年增长600%，盘古大模型在政务、工业、金融三大领域市占率第一。 但分到四家手里的装备差距极大：
常山北明拿的是“场景入场券”：政务云订单多，但自研芯片拖累利润；
拓维信息握着“产能通行证”：35%的华为订单+10万服务器年产能，但盈利靠补贴；
润和软件押注“技术专利”：医疗AI刚需性强，可海外投入回收周期长；
四川长虹靠“渠道弹药库”：近万网点薄利多销，现金流最安全。
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